düşük kalite hisseEkonomi ve Para Politikaları
Ortalama bir hisse senedi alıcısını bekleyen en büyük tehlike, iyi bir şirketi yüksek fiyattan almak değildir. Yıllar boyunca yaptığımız gözlemlerde, yatırımcıların en büyük kayıplarının olumlu piyasa koşullarında yaptıkları düşük kalite hisse almalarından kaynaklandığını öğrendik. Bu alıcılar bugünkü iyi kazançların "kâr etme gücüyle" aynı şey olduğunu sanıp, refahla güvenceyi eşanlamlı görürler. Böyle iyi yıllarda, düşük kaliteli tahvil ve tercihli hisseler nominal değerlerinden satılabilir, çünkü hem biraz daha yüksek getirileri hem de yanıltıcı nitelikte değiştirilebilme koşulları bulunur. Yine aynı güzel zamanlarda, sadece iki veya üç yıllık hızlı büyüme geçmişine dayanarak, ne olduğu belirsiz şirketlerin hisseleri halka elle tutulur yatırım değerlerinin çok üzerindeki fiyatlarda arz olunur.
0-30p: Kontrollü okuyucu 📖
40-70p: Hafif bağımlı 👀
80p+: Geçmiş olsun, kitaplar seni ele geçirmiş 😅
"BU DA GEÇER"Ekonomi ve Para Politikaları
Efsanevi bilgeler ölümcül olayların hepsini şu şekilde sonuca bağlar.
"Bu da geçer." Bu tür tehlikelerle her zaman karşı karşıya olduğumuz için, biz de sağlam yatırım yapmanın sırrını şu iki kelimede özetliyoruz: GÜVENCE PAYI.
HALKA ARZLAREkonomi ve Para Politikaları
Bu spekülatif kitlenin adam olması zor. Finansal açıdan 3'e kadar sayamıyorlar. Eğer her hangi bir "hareket" tespit etmişlerse, fiyat ne olursa olsun alıyorlar. Moda bir başlamaya görsün işi "franchising", bilgisayarlar, elektronik, bilim, teknoloji, vs. olan bir şirketin peşine hemen düşüveriyorlar. Okurlarımız, akıllı yatırımcılar, bu budalalıktan uzak kalıyor. Ama hâlâ sorulacak sorular var: Sorumlu yatırım kurumlarının, onda dokuzu sınıfta kalacak olan bu tür şirketlerle özdeşleşmekten uzak durmayı bir onur meselesi yapmaları gerekmez mi?
(Yazar 1914 yılında Wall Street'e ilk girdiğinde işler böyleydi. Bunca düzenleme ve yasaya rağmen 57 yıl sonra "Street'in etik standartlarının daha düşük olduğunu görüyoruz.) SEC'e, hali hazırda halka arz broşüründe tüm ilgili bilgilerin basılmasını şart koşmakla kısıtlı olan yetkilerinin ötesinde, halkı koruması için yeni yetkiler verilebilir mi veya verilmeli mi?
Tüm halka arzların sonucunda neler olup bittiğini açıkça gözler önüne seren bir kılavuz yaratılamaz mı? Her halka arzda, arz fiyatının piyasadaki benzer kağıtlarla aşağı yukarı aynı enlem boylamda olduğuna dair bir garanti talep edilemez mi? Biz bu kitabı yazarken Wall Street'te bir takım reformlara giden bir yol açılmaya başlıyordu. Halka arzlara dişe dokunur değişimler uygulamak biraz güç olacaktır. Çünkü hemen hemen bütün suiistimallerin başında halkın dikkatsizliği ve hırsı var. Yine de konu uzun ve özenli bir çalışma gerektiriyor.
"piyasa şirketi beğenmiyorsa"Ekonomi ve Para Politikaları
Ama şimdi, eğer "piyasa şirketi beğenmiyorsa" sadece bilinen o markalar değil aynı zamanda şirket arazilerinin, binalarının, makinelerinin ve aklınıza ne geliyorsa bütün mallarının değeri bir hiçe indirgenir. Pascal "Kalbin kendine has nedenleri vardır ama akıl bunları anlayamaz." demişti. Burada "kalp" yerine "Wall Street'i koyabilirsiniz.
Uzun vade seçimi..Ekonomi ve Para Politikaları
Büyüklük, mükemmel bir geçmiş kârlılık sicili, şirketin ileride de aynı kârlılıkla performans göstereceği beklentisi ve geçmiş yıllarda gerçekleşen kuvvetli bir fiyat hareketi gibi avantajları bünyesinde toplayan şirketlerin ivmesi daha güçlü oluyor. Bizim niceliksel standartlarımıza göre fiyatları biraz fazla şişmiş gibi görünse bile temelde yatan piyasa momentumu bu hisseleri daha çok uzun bir süre besleyebilir.