Olaylar Nihat'ın Çanakkale cephesinden gazi olarak dönmesiyle başlıyor. Tüm hayatı boyunca maceradan maceraya , sefaletten sefalete koşan Nihat için İstanbul'un bu mahşer hali savaştan daha acı geliyor. Bu yeni sergüzeştinde aşkı da tadıyor, Muazzez ile tanışıyor.
Seniha Hanım , Alâaddin Bey , Mahir Bey ; dönemin Türkiye'sinin faziletten yoksun , ahlaksız , hodbinleri ; Faik , Haldun, Fazıl, Necdet , Nail , Şevket ve de Nihat ise fazilet , ahlak uğruna sefil kalmış gençliğini temsil ediyor.
Bir de muharrir Kerim Bey var. Eserde Kerim Bey'in Nihat'a yardımcı olduğunu , onu teselli ettiğini , bazı bazı akıl verdiğini görüyoruz. Kerim Bey hem saadet sahibidir hem de fazilet ! Kerim Bey üzerinden ikisinin bir vücutta bulunabileceği gösteriliyor. Kitabın sonlarındaki bir bölümde Kerim , Nihat'a "... bütün sergüzeştiniz , benim için ehemmiyetli bir roman mevzuudur ! " diyor. Bu bölümden hareketle Peyami Safa'nın , kendisini Kerim Bey karakteriyle romana dahil ettiğini söyleyebiliriz.
Peyami Safa'nın diğer romanlarında olan lezzet , edebi dil burda da kendini gösteriyor. Bilinmeyen kelimelerin anlamlarının dipnot olarak eklenmesi okuyucu için güzel olmuş.
Son olarak yazarın " Bir Akşamdı" romanında dediği gibi " Sergüzeştin pusulası yoktur !" .