Tahir Aksoy
@TahirAksoy
Kitap okumayı çok seven,her gün yeni bilgiler öğrenmeyi, doğa gezilerinde fotoğraf çekmeyi kendine hobi haline getirmiş, bisiklet turunu, yürüyüşü ve denizde yüzmeyi hayatının merkezine koyan kendi halinde münzevi bir kitap kurdu :)
Okur Yazar
Süleyman Demirel Üniversitesi - İktisat
Manavgat/ Antalya
465 okur puanıAğustos 2020 tarihinde katıldı
Şu anda okuduğu kitaplar
Büyümenin yanı sıra, önemli bir diğer yatırım ekolü de değer yatırımıdır. Değer yatırımcıları kelepir, yani şirketin varlıklarının, markasının, yönetiminin, ürün yelpazesinin, teknolojisinin ve büyüme olasılıklarının gerçek değerinin hisse fiyatına yansımış olmadığına inandıkları şirketleri ararlar.
Büyüme yatırımcıları da kelepir aradıklarını iddia ederler (ama onlann kelepir dedikleri, kârlarının %50 artması beklenen şirketlerin, kârlarının 30 katı fiyatta işlem gördüğü hisselerdir). Fark, değer hisselerinin genellikle yatırımcının gözünden düşmüş hisseler olmasıdır.
"Wee Willie" Keeler'ı hatırlıyor musunuz? Eğer bir portföy yöneticisi olarak tekrar dünyaya gelseydi, yatırımcıların "olmadıkları" yerin değer hisseleri olduğunu söylemdi. Büyüme hisseleri köpüren bir boğa piyasasında çok iyi getiri sağlar, ama bayılmış veya yönsüz piyasalarda değer hisseleri çok daha iyi sonuç verir. Herhalde bu disiplinin babası merhum Benjamin Graham'dı ve onun yıldız talebesi Warren Buffett da en iyi uygulayıcısı.
Başkalarının ellerindeki hisseleri daha fazla bir fiyat ödeyerek alacaklarına inandıkları müddetçe, o hisseye yüksek fiyatlar ödemeye devam ederler. Buna da bazen uygun bir biçimde, "Daha Büyük Budala Kuramı" denir.
Bazı uzmanlar, yüksek F/K oranlanyla yüksek büyüme beklentilerinin birbirini beslediğini ve parlak tahminlerle yatırımcılar için bir tuzak oluşturduğunu düşünürler.
Deneyimin de açıkça gösterdiği gibi, piyasalar tamamen etkin değiller, en azından kısa vadede, Yatırımcılar aşan tepki gösterip, hisse fiyatlarını iyi haberde aşırı yukarıya, kötü haberde de aşını aşağıya sürüklüyorlar.
Böyle bir avantajımız olduğuna göre, geriye dönüp bakarak atlanan uyarı açıklamalarını görebiliriz. Ama 1987 Ekim>inde, hisse senedi piyasasının teknik ve temel göstergeleri, bir gün içinde %23'lük bir düşüşe neden olacak kadar değişmiş miydi? Bir incelemeye göre, cevap hayır. Yale Üniversitesi'nden Robert Shiller büyük parası olan ve orta düzeydeki 1000 yatınmcıyı kapsayan bir ankette, satışın piyasanın geleceğine ilişkin bir değişikliği yansıtmadığını, ancak piyasadaki düşüşün satışı başlattığı sonucuna vardı. Kısacası, insanlar hisseler düşüyor diye satış yapıyorlardı.
Piyasaların kesinlikle etkin olmadığını düşündüğümüzü sanmayın. Piyasalar epeyce etkindir. Ama tam anlamıyla değil. Piyasanın genel etkinliği, kısa vadeli sapmalarla, aşın satış veya alışlarla bozulur. Başarılı bir karşıt olmak için, kısa vadeli yanlış fiyatlamaların birer para kazanma fırsatı olarak kullanılabileceklerini anlamalı ve inanmalısınız. Karşıt yatırımın esası budur. Temel analiz, bu fırsatları tespit etmenin etkili bir yoludur.
Bir piyasadaki tüm menkul kıymetler herhangi bir zamanda, adil ve doğru fiyatlarında olsalardı, piyasa da doğru fiyatında olurdu. Açıkça, Etkin Piyasa Hipotezi'nin kuvvetli biçimine inanacak olsaydık, piyasayı yenmek olanak dışı olurdu ve yatırımcılar portföylerini hisseler, bonolar, nakit ve belki de bazı emtialarla çeşitlendirerek yeteri kadar getiri elde edebilirlerdi. Bunun çoğu da endeks fonlarını kullanarak yapılabilirdi.
Ne var ki, profesyonel karşıtlar, bir hissenin gerçek değerini yansıtmadığı aşırılıkların var olduğunu bilirler. Bir hisse hatta bir sektörün tamamı, iyi zamanların sadece daha iyiye gidebileceğine inanan yatırımcıların çılgınlıkları nedeniyle baş döndürücü seviyelere çıkabilir. Eğer öyle olursa, bundan uzak durmak gerekir. Büyük satış geldiğinde, kötü haber sert bir öğretmen olabilir.