Cumhuriyet`in önünde, savaştan yara bere içinde çıkmış ve işgücünü savaşlarda yitirmiş ülkeyi kurtuluşa erdirme sorumluluğu vardı. 1923'ten 1930'a kadar liberal piyasa ekonomisi denendi. Sanayileşmeyi destek için çıkarılan Teşvik- i Sanayi Kanunu, kalkınmaya da yoksulluğun yenilmesine de çare olmadı. Zaten dünya, ABD'de 1929da başlayan ekonomik krizle sarsılmaktaydı. Ünlü ekonomist Keynes'e göre, dizginsiz kapitalizmin uçuruma sürüklediği toplumu, "piyasanın gizli eli" değil, devletin ekonomiye müdahalesi kurtarabilirdi. Başkan Roosevelt, "New Deal" politikasını hayata geçirerek, devlet yatırımları ve tüketimin arttırılması yöntemiyle krizden çıkışı sağladı. 1917de kurulan Sovyet Sosyalist Cumhuriyet Birliği ise 1928'den itibaren kalkınma planlarıyla sanayileşmekteydi.
Büyük Keynes-Hayek tartışmasındaki bu tali düello teknik, anlaşılmaz, takibi oldukça zor ve hırçındı. Büyük bir kısmı, iki ağır sıklet düşünür arasında yaşanan mantıksal bir tartışmada bir egzersizden ibaret sayılırdı. Hayek ekonominin bir bütün olarak, piyasadaki bireyler arasındaki etkileşime bakılarak kısmi şekilde anlaşılabilecek, kavranması zor bir konu olduğuna inanıyordu. Keynes'se, ancak Genel Teori'nin yayımlanmasıyla açığa çıkacak düşünsel bir atılım süreci içindeydi. Onun düşüncesine göre, bir ekonomi arz, talep ve faiz oranı gibi ekonomik unsurların toplamına en üstten bakılarak yani genel resmi kavrayarak anlaşılabilirdi. Hayek, ekonomiyi meydana getiren maliyetler ve değer gibi farklı unsurlara bakan ve "mikroekonomik" düşünce olarak bilinecek şeye bağlıyken, Keynes ekonominin işleyişini anlamaya dair yeni bir yöntem geliştirme çabasındaydı: Ekonomiyi bir bütün olarak ele alan makroekonomi. Keynes ile Hayek arasındaki tartışmanın, Genel Teori yayımlanmadan önce çok sınırlı bir oranda çözüme kavuşması şaşırtıcı değildir. Çünkü her ikisi de tamamen mikroekonomik yöntemler kullanarak, Hayek'in mikroekonomik yaklaşımı ile Keynes'in yeni oluşan makroekonomik kavramları arasında beliren derin farklılığı keşfetmeye çalışıyordu.
Düşük veya neredeyse tamamen durmuş ekonomik büyüme ile enflasyon beraber yaşanıyordu. Şimdiye dek akla hiç gelmeyen bu kombinasyon, "stagflasyon" olarak adlandırılmıştı. Keynes Çağı ölüm sancıları çekiyordu. Stagflasyon çağı gelmişti.
Aralık 1965'te Time, "Yılın Kişisi" ödülünü John Maynard Keynes'e verdi. Keynes en zirvedeydi. Adeta Pisa Kulesi, Mona Lisa'nın gülümsemesiydi. Time, "Bugün ölümünden yaklaşık 20 yıl sonra, kuramları, dünyanın serbest ekonomilerini etkileyen esas etmendir, " diye ilan ediyordu.
Keynes, Hayek'in, fikirlerinin yeniliğine karşı çıkmada isteksiz olmasının salt bir budalalık eseri olduğunu kabul etme niyetinde değildi. "Dr. Hayek vardığım sonuçların niteliğini ciddi ölçüde yanlış anlamaktadır," diye yazıyordu. "Temel savımın, aslında olduğu şeyden farklı olduğunu düşünmektedir."
Keynes x Hayekİktisat & Ekonomi
Keynes Genel Teori'de metalara yönelik talebin emeğe olan talebe denk olduğu sonucuna varmakta, dolayısıyla tam istihdam sağlamak için toplam talebin arttırılmasında ısrar etmekteydi. Hayek'se, ampirik bulguların bunu desteklemediği düşüncesiyle, Keynes'in analizine tamamen karşı çıkıyordu.