Çünkü büyük adam, hayatın amacını senin gibi zengin olmakta ya da kızlarının sınıfına layık evliliklerinde ya da politik kariyerde ya da profesörlük süsünde görmüyor. Senin gibi olmadığı için de, sen ona "dâhi" ya da "kaçık" diyorsun. 0 ama, dâhi değil, sadece bir canlı olduğunu belirtmeye hazır. Senin boş, geveze "topluluklarında" bulunmaktansa, düşünceleriyle baş başa kalmayı yeğlediği için, ona asosyal diyorsun. Parasını, senin gibi hisse senetlerine değil de, bilimsel araştırmalara yatırdığı için, ona deli diyorsun.
Sayfa 29
Neredeyse bütün ülkelerde savaş sonrası anlaşmanın koşullarından biri üst sınıfların ekonomik gücünün diz ginlenmesi ve ekonomi pastasından emeğe çok daha büyük bir pay verilmesiydi.
Ama 1970'lerde büyüme yerle bir olunca, reel faiz oranları negatife düşüp, cüzi kar pay ve karlar norm haline gelince, işte o zaman her yerdeki üst sınıflar kendilerini tehdit altında hissettiler.
ABD' de, nüfusun en zengin % l 'lik diliminin (gelirdeki payının aksine) servet üzerindeki kontrolü yirminci yüzyıl boyunca fazla değişmeden devam etti. Ama 1970'lerde varlık değerlerinin (hisse, gayrimenkul, tasarruf) yerle bir olması sonucunda hızla baş aşağı düştü.Üst sınıflar siyasi ve ekonomik yok oluştan korunmak için kararlı bir şekilde hareket etmek zorundaydı.
Sayfa 23Kitabı okuyor
Teknik kuralları,yirminci yüzyıl başlarına kadar uzanan süre içinde,iki büyük borsada, hisse senedi verileri kullanarak güçlükle denedik. Sonuçlar, hisse senedi fiyatlarındaki önceki oynamaların, gelecekteki hareketleri güvenilir bir biçimde öngörmede kullanılamayacağını ortaya koymaktadır. Borsanın hafızası, varsa bile, çok kıttır. Piyasa zaman zaman bir tempo sergilese de, bu güvenilir değildir ve trend izleme stratejileri uygularken, ortaya çıkan önemli işlem maliyetlerinin üstüne çıkacak kadar uzun sürmez.
Temel Kural
Düşük fiyat/kazanç oranı çarpanlarına sahip büyüme durumlarını gözleyin. Büyüme gerçekleşirse,genelde iki kat ikramiye alınır. Hem kâzançlar, hem de çarpan yükselir,böylece büyük getiri sağlar. Gelecek büyümesi şimdiden satın alınmış olan çok yüksek çarpanlı hisse senetlerinden kaçının. Büyüme gerçekleşmezse, kayıplar iki katına çıkar: Hem kazançlar, hem de çarpan düşer.
Gelin, olasılıktan söz edelim. İlk önce, olasılık dediğimizde en sık akla gelen şey olan çekilişlerden, piyangolardan söz edelim.
Amerika’daki en büyük piyango olan Powerball’ı kazanabilme olasılığı 120 milyonda 1’dir. Powerball’ın ilk oynanmaya başlandığı 1997’den beri elliden fazla insan bu olasılığı alt üst ederek büyük ikramiyeyi kazanmıştır. Onlar bu gezegendeki en şanslı, en zengin insanlar arasındadır. Onlardan nefret ederim. Ama konumuz bu değil.
Şimdi de düşük-olasılıklı bir olaydan söz edelim: Dünyaya dev bir gök taşı çarpacak ve uygarlık yok olacak. Jeofizikçilere göre, her yıl bunun olma olasılığı milyonda bir.
İnsanoğlunun atalarını da hesaba katarsak, yedi milyon yılı aşkın bir süredir bu gezegende varlığımızı sürdürdüğümüze göre, bir gök taşının bugüne kadar bizi yok etmiş olma olasılığı yüzde yedi yüz. Yani anlayacağınız, bir kere değil, yedi kere ölmüş olmalıydık şimdiye kadar.
Ama çoğunuzun bildiği gibi, insanoğlunun yazılı tarihinden bu yana yok olmadık.
Ne demeye çalışıyorum sizce? Bir gök taşı bizi yok edecek demeye çalışmıyorum. Düşük olasılıklı olaylar hakkında bir yorumda bulunmaya çalışıyorum, kıssadan hisse şudur: Her an her şey olabilir!
– David T. Caine’nin istatistik dersinden alıntı...
Büyük iyimserlik zamanlarında,yatırımcıların, sevdikleri kurumların çok uzun süre istikrarlı büyümeyi sürdürebileceklerine kendilerini inandırmaları gayet kolaydır. Büyüme tahmini düzeyini yükselterek, en dengeli sağlam temel kuramcısı bile,bir hisse senedine her tür fiyatı ödemeye kendi kendini inandırabilir.
Değerlemede 1’nci Kural
1.Belirleyici: Beklenen Büyüme Oranı
-Çoğu insan finansal kararlarda bileşik büyümenin gerçek anlamını kavramış değil. Albert Einstein,bir zamanlar, bileşik faizi,”zamanın en büyük matematiksel buluşu”olarak tanımlamıştı.
Kural 1: Mantıklı bir yatırımcıc kâr payı ve getirisi daha yüksek artış gösteren hisse senedine daha çok para ödemeyi kabul etmelidir.
Kural 1’e ekleme: Mantıklı bir yatırımcı sıradışı büyüme oranının sürekli olması beklenen hisseye daha çok para ödemeyi kabul etmelidir.
İnsanların kaderi besbelli evlere bağlı:
Zengin evler fakirlere çok yüksekten baktılar,
Kendi seviyesine evler kız verdi, kız aldı
Bazıları özlediler daha yüksek hayatı,
Çırpındılar daha üste çıkmaya
Evler bırakmadılar.
Yeni yeni tüterken ocakların dumanı
-Kadın en büyük kuvvet erkeğinin işinde-
Erkekleri kaçtı, kadınlan kaçtı
Evler dilsiz şikayet, kaçmışlann peşinde.
Şu dünyada oturacak o kadar yer yapıldı:
Kulübeler, evler, hanlar, apartımanlar Bölüşüldü oda oda, bölüşüldü kapı kapı Ama size hiçbir hisse ayrılmadı
Duvar dipleri, yangın yerleri halkı, Külhanlarda, sarnıçlarda yatanlar!
MAC
...
Bayanlar, baylar! Karşınızda artık yok olmaya yüz tutmuş bir zümrenin, yok olup gidecek bir örneğini görüyorsunuz. Biz küçük burjuva zenaatkârlar, elinde masum bir maymuncukla küçük esnafın nikel kasalarına yeltenen bizler, bankaların desteklediği büyük yatırımcılar tarafından yutulmaktayız.Bir maymuncuk, hisse senetlerinin yanında nedir ki? Bir banka soymak, bir banka açmanın yanında ne ki? Adam öldürmek, adamı memuriyete mahkum etmenin yanında ne ki? Vatandaşlarım, burada sizlerden ayrılıyorum. Zahmet edip geldiğiniz için teşekkür ederim. Bazılarınız bana çok yakınlık gösterdi. Jenny'nin beni ele vermesini çok yadırgadım doğrusu. Dünyanın değişmediğinin bir kanıtı bu. Bir takım şanssızlıkların üstüste gelmesi, beni yıkıma sürükledi. Pekâlâ, ben de yıkılıyorum işte.
